纯碱：短期偏高，中期震荡偏强
第一、近一段时间供应端减产，需求端玻璃厂补库，短期稳住纯碱现货，纯碱05 趁机炒作光伏投产带来的纯碱需求扩张。暂时而言难以证伪多头预期，后市纯碱关键在01 合约大量交割货源回流现货是否对现货构成冲击，另外套利头寸方面由于05 玻璃一直没能达到相对低位，造成买玻璃空纯碱也难以发力。在上述两项因素触发后，纯碱05 或迎来调整，在此之前纯碱仍将震荡偏强。因此要做空纯碱要么等1 月底交割货源回流现货，要么等玻璃价格调整至地位；
第二、05 合约目前中期最大的变数是光伏玻璃的投产，2021 年上半年将有5000T/日净浮法产能头寸，对纯碱刚性需求提高1.3%。在2021 年上半年单纯依靠光伏玻璃难以改变纯碱过剩的格局，尤其考虑到纯碱2021 年上半年还有100 万吨/吨左右的新产能头寸，产能扩张3%，实际上意味着纯碱过剩进一步加剧。因此对于2021 年上半年纯碱不宜过分乐观；
第三、2021 年纯碱最大的支撑将会来自下半年光伏玻璃的集中投产。预计2021 年下半年光伏玻璃的投产将会带动100 万吨纯碱需求的增长，不过大多是纸面产能，尚未明确。纯碱在2021 年下半年将可以基本做到供需平衡，考虑到光伏玻璃真正的投产高峰将会是2022 年上半年，也就意味着纯碱的春天可能需要等到2021 年下半年后才能真正开启。
